OPCIONES FINANCIERAS: CALL - PUT

¿Qué son las opciones financieras? Son acuerdos estandarizados en los que el comprador de la opción genera un derecho de compra/venta de un determinado activo financiero (activo subyacente), en una fecha futura (fecha de liquidación) y a un precio pactado (strike)

Veamos primero algunos términos que conviene conocer antes de empezar:

CALL: Opción de compra

PUT: Opción de venta

Strike: Precio de ejercicio. Precio del activo subyacente al que se adquiere el dº a comprar (call) o vender (put) un activo subyacente determinado

Ejercicio: Ejecución del derecho adquirido en una opción

Prima: La Prima es el precio que el comprador de la opción paga al vendedor por adquirir el derecho (compra/venta del activo subyacente) que le otorga ese contrato, por el cual el vendedor de la opción asume la obligación contraria (venta/compra del subyacente)

Es pues, el precio del contrato de opción y aquello sobre lo que compradores y vendedores negocian en un mercado organizado de opciones COMPRADOR -> PAGA PRIMA VENDEDOR -> COBRA PRIMA

Vencimiento: Fecha en la que la opción llega a su término

Opción At The Money (ATM)

Opción In The Money (ITM)

Opción Out Of The Money (OTM)

Punto Muerto o Break Even: Umbral de rentabilidad a partir del cual se obtienen beneficios

Pay Off: Liquidación final de una opción como consecuencia de su ejercicio

Existen dos tipos, subdivididos a su vez: CALL: Opciones de compra, que se pueden comprar y vender

PUT: Opciones de venta, que se pueden comprar y vender

Por lo tanto, 4 posibles situaciones

Compra CALL - Venta CALL                         Compra PUT - Venta PUT

Captura de pantalla 2021-05-15 a las 12.21.46

RESUMEN DE POSICIONES

  • Compra de CALL
  • Venta de CALL
  • Compra de PUT
  • Venta de PUT
TODAS

 

  1. COMPRA DE CALL

DERECHO a comprar un determinado activo subyacente a un precio de ejercicio pre fijado y en una fecha futura predeterminada

Riesgo -> Limitado a la prima;  Bº -> Ilimitado; Derecho de compra (no obligación); Expectativas alcistas; Pago Prima

COMPRA CALL

La COMPRA de CALL tiene un riesgo limitado, que viene representado por la inversión que se hace al pagar la prima de la opción, que será la máxima pérdida. Por el contrario, si el precio del activo subyacente subiese de tal forma que compensara el valor de la prima se generarían beneficios netos que serían mayores cuanto más subiera el precio del activo subyacente

Expectativas del Activo Subyacente -> Alcistas; Expectativas de Volatilidad -> Alcistas; Break Even -> Precio de Ejercicio + Prima

 

EJEMPLO COMPRA DE CALL

Captura de pantalla 2021-05-16 a las 1.43.09
2. VENTA DE CALL
OBLIGACIÓN de vender un determinado activo subyacente a un precio de ejercicio pre fijado en una fecha de futura predeterminada
Riesgo -> Ilimitado; Bº -> Limitado a la prima; Obligación de venta; Expectativas bajistas; Cobro prima
VENTAL CALL

La VENTA de CALL tiene un riesgo ilimitado, ya que si el precio del activo subyacente sube a vcto por encima del strike, el comprador de la opción ejercería, de tal forma que nos generaría pérdidas netas, que serían mayores cuanto más subiera el precio del activo subyacente

Estaríamos obligados a vender al precio del strike, que en ese caso, sería inferior al precio del activo en mercado. Por el contrario, si el precio del AS cayese por debajo del strike, el comprador no ejercería, y ganaríamos la prima

Expectativas Subyacente -> Bajistas; Break Even -> PE + Prima

 

EJEMPLO VENTA DE CALL

Captura de pantalla 2021-05-16 a las 1.44.26

3. COMPRA DE PUT

DERECHO a vender un determinado activo subyacente a un precio de ejercicio pre fijado en una fecha futura predeterminada

Riesgo -> Limitado a la prima; Bº -> Muy elevado pero no ilimitado; Derecho de venta (no obligación); Expectativas bajistas; Pago Prima

COMPRA PUT

La COMPRA de PUT tiene un riesgo limitado que viene representado por la inversión que se hace al pagar la prima, que será lo máximo que se perdería. Por el contrario, si el precio del activo subyacente bajase, de tal forma que compensara el valor de la prima, se generarían beneficios netos que serían mayores cuanto más bajara el precio del activo subyacente

Expectativas Subyacente -> Bajistas Expectativas Volatilidad -> Alcistas Break Even -> Precio de Ejercicio - Prima

EJEMPLO COMPRA DE PUT

Captura de pantalla 2021-05-16 a las 1.45.39

4. VENTA DE PUT

OBLIGACIÓN de comprar un determinado activo subyacente a un precio de ejercicio pre fijado, en una fecha futura predeterminada

Riesgo -> Ilimitado; Bº -> Limitado a la prima; Obligación de compra; Expectativas alcistas; Cobro prima

VENTA PUT

La VENTA de PUT tiene un riesgo muy elevado pero no ilimitado, ya que si el precio del activo subyacente cae al vencimiento por debajo del strike, el comprador de la opción ejercería. De tal forma, que nos generaría pérdidas netas, que serían mayores cuanto más cayese

el precio del subyacente. Estaríamos obligados a comprar el activo al strike, que en ese caso, sería superior al precio del activo en el mercado. Es decir, compraríamos el activo a un precio superior al del mercado.
Por el contrario, si el precio del activo subyacente subiese por encima del strike, el comprador no ejercería y ganaríamos la prima
Expectativas del subyacente -> Alcistas Expectativas de volatilidad -> Bajistas Break Even -> Precio de Ejercicio - Prima

EJEMPLO VENTA DE PUT

Captura de pantalla 2021-05-16 a las 1.49.47

TIPOS DE OPCIONES SEGÚN EL EJERCICIO

  1. Europeas: Sólo pueden ejercerse el día de vencimiento
  2. Americanas: Se pueden ejercer cualquier día, incluido el de vencimiento
  3. Bermuda: Pueden ejercerse en fechas determinadas

CLASIFICACIÓN SEGÚN EL PRECIO DEL EJERCICIO

In The Money (ITM); At The Money (ATM); Out Of The Money (OTM). Y según si el Precio de Ejercicio (PE) es mayor, igual o menor que el Precio del Subyacente (PS) puedan darse las siguientes situaciones

CALL PUT